“黑天鹅之父”塔勒布（Nassim Taleb）周一向投资者发出警告：随着人工智能驱动的涨势进入更加脆弱的阶段，应准备好迎接软件行业不断升级的波动和潜在的破产风险。
Taleb认为，市场当前低估了结构性风险，同时高估了AI领军企业的持久力。虽然AI将产生巨额利润，但他警告称，历史的先驱者往往会被取代。
他曾在瑞士信贷、瑞银、第一波士顿等金融机构担任衍生品交易员，并创立一家对冲基金。他是畅销书《黑天鹅》的作者，以其对风险、不确定性和“黑天鹅事件”的研究而闻名于世。
Taleb表示，确实会有人在AI领域赚大钱，但这并无法保证就是目前构成AI交易的那些公司。他指出，随着技术的不稳定性、激烈的竞争和不断变化的地缘政治重塑该行业，软件领域的部分公司很可能出现破产。
标普500指数周一收跌约1%，这是近期一系列抛售中的最新一次，投资者正面临关税不确定性及两种相互矛盾的叙事引发的AI焦虑：
一方面，投资者担心随着编程变得更加容易，快速发展的人工智能工具将颠覆提供订阅服务的软件公司。与此同时，竞相开发和建设人工智能基础设施的科技巨头们或许已经开启了危险的借贷潮，而这些资本支出可能在数年内都无法获得回报。
上周末，研究公司Citrini Research发布的一份最新报告，在周一进一步引发了市场的恐慌。该机构提出了一个设定在 2028年6月的“鬼故事”般的情景：人工智能的颠覆导致白领大规模失业、消费支出下降、软件支撑的贷款违约以及经济萎缩。
Grizzle Investment Management投资组合经理Thomas George表示：“即便最终情况不会像Citrini Research所罗列的最坏情景那样严重，报告提出的颠覆担忧也是真实存在的。读完之后肯定不会感觉很好，我相信任何持有这些股票的人都会信心减弱。”
而来自“黑天鹅之父”的最新警告，无疑正与这篇“鬼故事”相呼应。
其他预测
因准确预测过往金融危机而声名鹊起的Taleb还指出，过去几年股市上涨主要由一小部分AI概念股推动，若领涨板块发生轮换，更广泛的指数将面临风险。“各行业尾部风险在结构上被低估，”Taleb表示，“风险并非小幅修正，而是大幅回撤。”
尽管如此，Taleb预计市场涨势在短期内可能会持续。他说，更大的问题在于潜在下跌的规模。
“你永远需要对冲工具，”他强调，“这类回撤往往难以预测。”
Taleb在最新采访中还指出，市场结构性转变正在发生，这一点在黄金领域尤为显著。当股市因AI交易可持续性存疑及地缘政治紧张局势加剧而震荡波动时，黄金价格自去年10月以来已飙升了约30%。
Taleb同时强调了对美国持续的财政赤字以及通过制裁政策将美元“武器化”的担忧。
“美元作为储备货币的地位正逐步削弱，”他指出，“如果人们认为资产可能被冻结或没收，这就会降低以美元存储财富的动力。”
关于贸易政策，Taleb认为，如果关税的实施具有可预测性，那么它们或许有成效，但反复无常的执行会挫伤投资积极性。
“关税若永久且明确，企业便能适应，”他解释道，“若政策反复无常，资本投入的动力便会消失。”他还警告关税具有累退税性质，对低收入消费者影响尤甚，将加剧社会不平等。
这位最先提出“黑天鹅”概念的学者，特别强调美伊紧张局势引发的石油供应中断风险。尽管油价向来难以预测，他警告全球经济无法承受另一次1970年代式的冲击。
“那种由商品驱动的滞胀无法轻易通过货币政策来修复，”他表示，“就算请爱因斯坦去美联储任职，也无济于事。”
目前，由Taleb担任杰出科学顾问的Universa Investments公司，正专注于尾部风险对冲策略，旨在在市场危机中实现超额收益。该公司去年实现资本年化回报率超100%。
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